Mit jelent a T+1 és milyen változásokat hoz az EU-ban
Az elszámolási ciklus megmutatja, hány munkanap telik el a kereskedési dátum és a végső elszámolás között. A végső elszámolás az a pont, ahol a készpénz és az értékpapírok ténylegesen gazdát cserélnek. A T+1 azt jelenti, hogy az elszámolás a kereskedést követő egy munkanapon belül megtörténik. Az EU jelenleg T+2 alapon működik, így a most megkötött ügylet két munkanappal később kerül elszámolásra.
Az ESMA (Európai Értékpapír-piaci Hatóság, az EU pénzügyi piacok szabályozója) 2027. október 11-ét javasolta az átállás dátumaként. A jogi út a CSDR (Központi Értékpapír-letétkezelési Rendelet, az EU értékpapír-elszámolási szabályzata) 5. cikkének (2) bekezdésének módosításán keresztül vezet. Ez a cikk jelenleg T+2-t ír elő, és ennek eredményeként az EU társjogalkotói már elfogadták a változást.
A rövidebb időkeret csökkenti az ellenfélkockázatot. Végül is, minél kevesebb idő telik el a kereskedés és az elszámolás között, annál kevesebb idő van arra, hogy valami rosszul süljön el. Emellett rövidebb ideig köti le a tőkét, és összhangba hozza az EU-t más jelentős piacokkal.
Ki használja már a T+1-et, és miért érinti Önt
Az észak-amerikai piacok már 2024 májusában áttértek a T+1-re. Ez magában foglalja az Egyesült Államokat, Kanadát és Mexikót. Eközben az Egyesült Királyság és Svájc ugyanazt a dátumot célozza meg, mint az EU, 2027. október 11-ét, és az Egyesült Királyság Pénzügyminisztériuma 2025 novemberében tette közzé a törvénytervezetét. Törökország a maga részéről 2026 végére tűzte ki saját határidejét.
Ez a különbség az oka annak, hogy ez nem csak a nagy EU-s brókerek problémája. Például, ha az ellenfele egy EU-s piacon számol el, a rövidebb ciklus az Ön adatait is ugyanabba a ritmusba kényszeríti. Egy kisebb cégnek is gondoskodnia kell arról, hogy adatai a lánc mentén pontosan illeszkedjenek. Hasonlóképpen, egy nem EU-s vállalatnak is, amelynek partnerei az EU-ban számolnak el. Ez a láncreakció, ahol egy joghatóságban hozott szabály mindenkit elér, aki az adott piac résztvevőivel kereskedik.
Miért növeli a rövidebb időkeret az adatok minőségének tétjét
A T+1 megfelezi az elszámolási időkeretet. Ennek eredményeként az ellenféladatoknak már a kereskedési dátumon helyesnek és géppel olvashatónak kell lenniük. Már nincs egy extra nap a kézi javításra.
Az elszámolási hibák gyakran valami egyszerűre vezethetők vissza. Röviden, egy ellenfelet nem lehet egyértelműen azonosítani. Például a hiba oka lehet egy hibás vagy hiányzó azonosító. Lehetnek olyan állandó elszámolási utasítások, amelyek nem egyeznek. Hasonlóképpen, lehet, hogy egy jogi név két különböző módon van írva két rendszerben. A T+2 alatt volt még egy napja, hogy ezt elkapja. A T+1 alatt azonban a puffer megszűnt, így egy kis eltérés sikertelen elszámoláshoz vezet. Ennek eredményeként ez büntetéseket és többletköltségeket von maga után.
Miért létezik az LEI
Itt jön képbe az LEI (Legal Entity Identifier, a jogi személyeket azonosító globális 20 karakteres kód). Az LEI-t a 2008-as pénzügyi válság után hozták létre, a G20 és az FSB (Pénzügyi Stabilitási Tanács, a globális pénzügyi szabályozást koordináló testület) megbízásából. A cél pontos volt. A szabályozók olyan módszert akartak, amellyel minden pénzügyi tranzakcióban részt vevő felet következetesen azonosítani lehet, mivel az átláthatatlan ellenfelek rendszerszintű kockázatot jelentettek. Más szóval, az LEI pontosan azt a problémát hivatott megoldani, amelyet a rövidebb elszámolási ciklus most még élesebben megvilágít.
A mögötte álló rendszert a GLEIF (Global Legal Entity Identifier Foundation, a globális LEI rendszert irányító nonprofit szervezet) működteti. A GLEIF minden LEI referenciadatait nyíltan közzéteszi a Globális LEI Indexben, és fenntartja az adott nyilvántartás adatminőségét. Minden kód mögött tehát egy ellenőrzött, nyilvánosan elérhető entitásrekord áll, mint például a jogi név, a bejegyzett cím és a tulajdonosi kapcsolatok. Mivel ez a rekord nyílt és szabványosított, a lánc minden résztvevője ugyanahhoz az ellenőrzött entitáshoz tudja hozzárendelni az ellenfelet, géppel olvasható formában.
Az LEI mint az ellenfél horgonya
Pontosan erre van szükség egy tömörített idővonal esetén. Az utólagos kereskedési üzenetküldésben, mint például az ISO 20022 és ISO 15022 szabványok, az LEI minden ügyletet a megfelelő jogi entitáshoz kapcsol. Ennek eredményeként, ha az ellenféladatok ugyanazt a kódot tartalmazzák a teljes lánc mentén, az ügyletek megbízhatóan egyeztethetők. Ez külön rendszerek és határokon átnyúlóan is érvényes.
Itt egy őszinte különbséget kell tenni. A T+1 önmagában nem követeli meg egy cégtől, hogy LEI-vel rendelkezzen. Ehelyett a tényleges követelmény máshonnan származik. Például a MiFID II (Pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelv) és az EMIR (Európai Piaci Infrastruktúra Rendelet) értelmében a szabályozott piacon kereskedő résztvevőnek amúgy is szüksége van LEI-re. Ráadásul az LEI sem az egyetlen azonosító a láncban. Az operatív banki kódok és mások mellett helyezkedik el. Feladata, hogy a jogi entitás szintjén összekapcsolja őket.
Tehát a T+1 nem hoz létre új LEI kötelezettséget. Ehelyett az a tétet emeli, hogy az Ön által már használt entitásadatokat tisztán tartsa. A gyakorlatban az LEI a standard módja annak, hogy ezt a lánc mentén összetartsa, pontosan azért, mert a GLEIF nyitva és ellenőrizve tartja az alapul szolgáló nyilvántartást.
Mit tegyen most
Az ESMA egyértelművé tette, hogy 2026 a felkészülés kritikus éve. Az első szabályozási határidő 2026. december 7-én jár le, és az allokációs és visszaigazolási folyamatokat fedi le. Ezt követően a teljes átállás 2027. október 11-én történik meg.
A gyakorlatban ez azt jelenti, hogy már most meg kell vizsgálnia az entitásadatait, nem pedig 2027 őszén. Először ellenőrizze, hogy az LEI-je aktív és aktuális-e, mert egy lejárt rekord nem fog tisztán egyezni. Ezután győződjön meg arról, hogy referenciadatai naprakészek maradnak, mint például a jogi neve és címe. Ezenkívül ellenőrizze fő ellenfelei LEI státuszát is, hogy a lánc másik végén bekövetkező hiba ne érje Önt váratlanul.
Ha még nem rendelkezik LEI-vel, regisztrálhat nálunk egyet. Ha a megújítása közeleg, tartsa aktívan. Ellenőrizheti az ellenfélkódokat is a LEI keresőnkben.